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大洋电机:四板块业绩稳定增长,有望受益于新能源汽车产业发展

发布时间:2017-03-20    研究机构:民生证券

一、 事件概述

公司发布2016年年报,2016年营业收入68.05亿元,同比增加38.54%;归属于上市公司股东净利润5.09亿元,同比增加49.29%。

二、 分析与判断

产业结构调整与空调去库存助力家电与家居电器电机业务增长

2016年,国内家电市场产业结构调整、产品结构的升级与空调去库存逐步取得成效,市场销售逐季改善。公司家电及家居电器电机业务增长迅速,实现营业收入3.26亿元,同比增长29.11%。2017年,公司美国工厂有望建成投产,助力公司家电及家居电器电机业务稳定增长。

并表上海电驱动提升动力总成业务能力,参股巴拉德布局燃料电池领域

报告期内,公司收购上海电驱动并将其并表,新能源汽车动力总成系统业务大幅增长,实现营业收入1.30亿元,同比增长202.21%。公司已形成超过30万台套新能源汽车动力总成系统的产能,后续将根据市场需求情况进行扩产。公司参股巴拉德,成功进入氢燃料电池领域,完成新能源汽车产业“三电”业务布局,有望受益于“骗补清查”后新能源汽车行业的健康发展。

北京佩特来和芜湖杰诺瑞有望协同促进车辆旋转电器业务成长

报告期内,公司车辆旋转电器业务板块实现营业收入1.94亿元,同比增长11.17%。公司有望发挥佩特来在技术、品牌、市场渠道、售后服务等方面的优势,结合芜湖杰诺瑞在成本控制方面的经验,实施优势互补,协同促进车辆旋转电器产业的整合与发展;并积极开拓国际市场,提高产品的出口比例。

新能源汽车运营平台业务快速发展,打造运营服务生态系统

截止2016年底,公司新能源汽车运营平台运营车辆超过6000台,车型涵盖公交车、出租车、物流车、通勤车、网约车等;建成充电桩超过2700个,运营范围包括中山、广州、上海等地。在开展车辆租赁、充电业务的同时,公司有望逐步完善新能源汽车运营平台产业链,拓展盈利渠道,推出汽车维保、电力储能、汽车保险、大数据分析等相关业务,形成运营服务生态系统。

三、 盈利预测与投资建议

预计公司17-19年EPS分别为0.27、0.34和0.42元,对应PE分别为31X、25X和20X,维持“强烈推荐”评级。

四、 风险提示

新能源汽车产业发展不达预期。

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