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大洋电机公司公告点评:入股储氢领先企业HT,氢能产业再下一城

发布时间:2018-01-22    研究机构:海通证券

公司公告入股氢气储运领军企业HT。

公司公告,决定和全球氢气储运技术领导者之一Hydrogenious TechnologiesGmbH 签署《投资协议》,以增资及认购可转债的方式合计出资650.38万欧元参股HT。本次投资后,如可转债全额转股,公司将累计持有HT 公司10.20%股权,成为第三大股东。公司在氢能产业的布局再下一城。

HT:储氢技术领先企业,有效解决原有储氢方式的痛点。

氢密度低,而实现高存储密度较难实现。一般情况下,存储1公斤的氢需要11立方米。传统的储氢方式,一般需要在高压(压缩氢,超过700bar 的要求),或者低温(液化氢,-253℃的要求),在这类存储条件下,需要加压和液化过程,由于氢气易燃易爆,会引致一定的风险。

HT 公司源于德国Erlangen–Nuremberg 大学,为液体有机氢载体(LOHC)储氢的全球技术领导者。LOHC 可以在一定条件下与氢气发生加氢反应,生成液态的氢化物,在需要氢气时经过脱氢反应可重新释放出氢气。该技术的特点有

(1)所使用的氢气存储介质材料和生成的液态储氢中间体都不具有爆炸性且非易燃,在欧盟和美国被界定为非危险化学品,可常规运输。

(2)能够实现较高的储氢量,1立方米的LOHC可以存储超过600立方米的氢气,最高达6.23wt%。

(3)在-39℃到390℃常温范围,以及常压环境下,为液态。可高效运输方便存储,有利于显著降低氢气储运成本。

HT:技术、市场拓展持续推进。

目前HT 的LOHC 技术储存系统-Storage BOX;释放系统-Release BOX 的示范装置已在德国运行,并在美国开展项目调试。

2016年8月,HT 与德国MAN Diesel&Turbo SE 签订了工业规模LOHC 氢化反应器联合开发的协议。该联合开发旨在逐步将氢化系统扩展到每天多吨规模。与较小的氢释放系统结合,放大规模显著降低氢输送的成本,并且因此实现氢气运输方式的突破。

中国市场上,HT 的拓展一直在进行, 2015年其首次宣布与一些电动汽车整车厂合作,为中国带来燃料电池和加氢站技术。2017年,公司宣布已被其在中国的一家认证整车厂选定,初始规模估计为400万美元。2017年预计也是其在中国交易额最大的一年。

大洋+HT,强强联手,夯实储氢环节布局。

氢能产业一直是大洋电机(002249)重点布局的战略性业务。前期通过入股巴拉德,布局燃料电池环节,2017年2月,公司与巴拉德达成氢燃料电池模组组装授权协议,氢燃料电池模组生产线已开始筹建。

此番与HT 建立合作关系,大洋将在一定条件下获得与 HT 公司的独家合作权利,夯实储氢环节布局,支持 HT 在中国进行 LOHC 系统产品的生产,运营及服务。

大洋计划向 HT 公司采购一定数量的 LOHC 储氢系统并在国内投入测试及使用,预计自 2019年起在国内建立及运营第一个基于 LOHC 技术的加氢站。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年归属母公司净利润5.35亿元、7.04亿元、8.81亿元,同比增长5.08%、31.50%、25.15%,对应每股收益0.23元、0.30元、0.37元。给予2018年PE30X,合理价格9元。维持“买入”投资评级。

主要不确定因素。市场竞争风险。

申请时请注明股票名称